La sombre guerre autour de l’industrie des semi-conducteurs se poursuit depuis cette année.Fin novembre seulement, les pays de l'UE ont convenu d'allouer plus de 40 milliards d'euros pour renforcer la capacité de production de semi-conducteurs de l'UE.Le projet de l'UE est d'augmenter la part de la production mondiale de puces de 10 % actuellement à 20 % d'ici 2030.
Ce n'est pas un hasard, autrefois régnant dans le domaine des semi-conducteurs de circuits intégrés, le Japon n'ose pas non plus être seul, il y a quelques jours, Toyota, Denso, Sony, Nippon Telegraph and Telephone Corporation (NTT), Japan Electric (NEC), Softbank, Armor Man, La banque Mitsubishi UFJ a créé conjointement une société de traitement de puces, Rapidus, et prévoit de produire en masse des puces de moins de 2 nanomètres en 2027. En tant que première puce semi-conductrice de circuit intégré majeure, les États-Unis sont plus implacables dans le contrôle des points culminants de la technologie des puces, signé en En août de cette année, la mise en œuvre du "Chip and Science Act" constituera une énorme subvention dans la formation mondiale de l'effet de siphon de la chaîne de l'industrie des puces de semi-conducteurs de circuits intégrés haut de gamme. À l'heure actuelle, Samsung et TSMC ont choisi de construire des usines aux États-Unis. , ciblant principalement la technologie des puces inférieures à 5 nanomètres.
La concurrence de la mondialisation des puces a de nouveau déclenché la marée, la Chine ne peut pas être simplement spectatrice.La réalité est que, d'une part, l'industrie chinoise des semi-conducteurs est considérablement réprimée par ses concurrents, mais cela souligne également l'importance d'un contrôle indépendant de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs.Un certain nombre de sociétés de courtage solides se sont déclarées résolument optimistes quant aux perspectives de développement de la substitution locale des semi-conducteurs dans les prochaines années, suggérant que les investisseurs se concentrent sur des domaines clés tels que les équipements, les matériaux, l'emballage et les tests dans le cadre de la localisation.
Équipements amont : le processus de localisation s’accélère
Dans le cadre du développement rapide de l'industrie nationale des semi-conducteurs et de la double dynamique des politiques nationales, les fabricants nationaux d'équipements à semi-conducteurs, d'une part, continuent d'élargir les catégories de produits et de briser progressivement le monopole des fabricants étrangers ;d'autre part, améliorer régulièrement les performances des produits et pénétrer progressivement sur le marché haut de gamme.Bien que les équipements semi-conducteurs soient destinés à accélérer le processus de localisation, le remplacement national en est encore à ses débuts et devrait traverser le cycle industriel.
L'analyste de Pacific Securities, Liu Guoqing, a souligné que, selon le type d'équipement, bien que l'équipement de déliantage ait essentiellement atteint la localisation, le taux de localisation dans le CMP, le PVD, la gravure, le traitement thermique et d'autres aspects est encore faible, tandis que dans la photolithographie , équipement de développement de revêtement à ce stade seulement pour réaliser une percée de 0 à 1. Par conséquent, dans l'ensemble, le taux de localisation a encore plus de marge d'amélioration, en particulier aux États-Unis grâce au « Chip and Science Act » et à la politique intérieure niveau pour augmenter les investissements dans le domaine des semi-conducteurs, nous pensons que dans le thème « expansion en aval + remplacement national », les fabricants d'équipements nationaux devraient accélérer à la hausse.
Du point de vue des fondamentaux des sociétés cotées en bourse nationales d'équipements à semi-conducteurs, les performances de l'industrie des équipements à semi-conducteurs au cours des trois premiers trimestres de 2022 ont commencé à accélérer la croissance, la croissance totale des revenus de l'industrie de 65 % sur un an ;en outre, la rentabilité de l'industrie continue également de s'améliorer.Les trois premiers trimestres de la marge bénéficiaire nette déductible moyenne de 19,0% de l'industrie des équipements à semi-conducteurs, 2017 jusqu'à présent, la tendance à la hausse d'une année sur l'autre est significative ;dans le même temps, les sociétés cotées en bourse d'équipements semi-conducteurs nationaux commandent généralement une croissance élevée.
La substitution des importations d'équipements semi-conducteurs est le thème principal.Yang Shaohui, analyste chez Everbright Securities, recommande aux investisseurs de prêter attention aux fabricants d'équipements semi-conducteurs SMIC, Shengmei Shanghai, North Huachuang, Core Source Micro, Tuojing Technology, Huahai Qingke, Wanye Enterprise, Precision Measurement Electronics, Tianjun Technology, Huaxing Yuanchuang, Crydom. , Delonghi Laser et technologie Lightforce.
Matériaux Midstream : entrer dans la période dorée du développement
Pour les matériaux semi-conducteurs, bien que le projet de loi américain sur les puces ait intensifié les restrictions sur les domaines de processus avancés de la Chine, mais que la Chine ait fait des progrès plus significatifs dans le secteur mature des matériaux semi-conducteurs liés aux processus, les entreprises de matériaux semi-conducteurs devraient former une boucle de rétroaction positive après avoir obtenu une commandes, en s'appuyant sur des entrées de capitaux durables pour promouvoir l'expansion de la capacité de produits de matériaux semi-conducteurs existante et une nouvelle génération de développement de produits de matériaux semi-conducteurs.
Zhao Naidi, analyste chez Guangda Securities, a souligné que dans le contexte de la mondialisation, l'introduction de tels projets de loi ou politiques aux États-Unis ne contribue pas à l'avancement de la mondialisation, mais accélère plutôt le développement de la fragmentation des industries connexes.Nous devons également accélérer pour combler l’écart entre la Chine dans certains domaines clés et le niveau avancé mondial.
À l'heure actuelle, le taux de localisation des matériaux de fabrication de semi-conducteurs nationaux est d'environ 10%, principalement dépendant des importations.À l'heure actuelle, la Chine déploie également de grands efforts pour soutenir la localisation de l'industrie des colliers de cartes, et nos fabricants de matériaux semi-conducteurs ont accéléré les progrès de la substitution de la localisation.Dans le domaine des circuits intégrés, l'accélération de la substitution locale, la mise à niveau de la technologie industrielle et le soutien à la politique industrielle nationale et d'autres bons soutiens multiples, les entreprises nationales de matériaux semi-conducteurs devraient inaugurer une période de développement dorée, la chaîne industrielle des entreprises de haute qualité est devrait prendre les devants pour en bénéficier.
Les usines de fabrication de plaquettes nouvellement construites seront le principal champ de bataille pour que les matériaux semi-conducteurs locaux augmentent leur part.Hu Yang, analyste en valeurs mobilières de Hu An, a souligné que la période actuelle de production des nouvelles usines majeures a commencé entre 2022 et 2024, estimant que la période dorée se poursuivra pendant 2 à 3 ans, période pendant laquelle les entreprises peuvent remplacer les matériaux semi-conducteurs au niveau national. .Il est recommandé aux investisseurs de se concentrer sur Jingrui Electric Material, Puissant Nouveau Matériau, Nanda Optoelectronics, Jacques Technology, Jianghua Micro, Juhua, Haohua Technology, Huatech Gas, Shanghai Xinyang, etc.
Conditionnement et tests en aval : la part de marché continue d’augmenter
Le conditionnement et les tests des circuits intégrés se situent en aval de la chaîne industrielle, qui peut être divisée en deux segments : le conditionnement et les tests.Dans le cadre de la tendance de développement de la spécialisation et de la division du travail dans l'industrie des circuits intégrés, davantage de commandes d'emballages et de tests de circuits intégrés émaneront des fabricants IDM traditionnels, ce qui est favorable aux entreprises d'emballage et de tests en aval.
Certaines sources industrielles soulignent qu'au cours des dernières années, les fabricants nationaux ont rapidement accumulé des technologies d'emballage avancées par le biais de fusions et d'acquisitions, et que la plate-forme technologique a été essentiellement synchronisée avec les fabricants étrangers, et que la proportion d'emballages avancés chinois dans le monde augmente progressivement.Dans le contexte de politiques nationales soutenant activement l’emballage avancé, le rythme de développement de l’emballage avancé national devrait s’accélérer à l’avenir.Dans le même temps, dans le contexte des frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis, la demande de substitution nationale est forte, la part des leaders nationaux de l'emballage va augmenter et les fabricants nationaux d'emballages disposent toujours d'une marge bénéficiaire importante.
Avec la promotion du transfert de l'industrie des semi-conducteurs, l'avantage en termes de coût des ressources humaines et les préférences fiscales, la capacité mondiale de conditionnement de circuits intégrés se déplace progressivement vers la région Asie-Pacifique et l'industrie maintient une croissance constante.Selon les données des institutions concernées, le taux de croissance composé du marché chinois des emballages IC est nettement supérieur à celui mondial depuis plus de 10 ans ;touchées par l'épidémie, de nombreuses chaînes d'approvisionnement mondiales en semi-conducteurs continuent d'être tendues ou interrompues pendant l'épidémie, et l'approvisionnement continue d'être tendu ou interrompu pendant l'épidémie, chevauchant la forte demande en aval de véhicules à énergies nouvelles, d'AioT et d'AR/VR , etc., de nombreuses fonderies de semi-conducteurs ont une utilisation élevée de leurs capacités.Compte tenu de la forte utilisation des capacités et des attentes de demande toujours élevée dans le contexte de l'épidémie, les dépenses d'investissement des fabricants mondiaux de semi-conducteurs devraient rester fortes et les fabricants d'emballages en aval devraient en bénéficier pleinement.
Liu Menglin, analyste chez Dongguan Securities, a souligné que la Chine jouit d'une forte compétitivité nationale en matière d'emballage et de tests et qu'elle est optimiste quant à l'amélioration de la rentabilité apportée par le développement continu de l'emballage avancé à l'industrie dans un contexte de forte expansion à long terme.Il est recommandé de prêter attention à Changdian Technology, Huatian Technology, Tongfu Microelectronics, Jingfang Technology et d'autres entreprises connexes.
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Heure de publication : 17 décembre 2022